德国人不爱炒股爱储蓄 规避风险传统

环球时报  作者：王忻

　　“新千年初，德国还有1280万股民，去年只有840万。”位于法兰克福的德国股票研究所最新公布报告显示，在美国，每两个公民就有一个投资股票;在英国、瑞士等欧洲国家，大约有1/5民众购买股票。“而在德国，10个里面能有一个就不错了。”

　　德国达克斯(DAX)指数近一年多来持续攀升，今年年初至今就已上涨15%左右。尽管如此，相比其他西方国家，德国人炒股的热情仍然不高。这到底是为什么？《环球时报》记者对此展开调查采访。

　　“德国人最爱的投资方式是储蓄。”德国储蓄银行协会经济专家海森勒尔告诉《环球时报》记者，尽管德国储蓄的利息不断下降，甚至出现负利息，仍不能阻挡德国人存钱的热情。有数据显示，德国人把收入的10%存入银行，就算储蓄比例略有下降，德国人也宁愿去买房，而非炒股。

　　“德国有规避风险的传统。”德国科隆大学经济学者罗多夫将“德国人不爱炒股”归结为历史原因。德国曾经历过两次世界大战和货币动荡，因此对风险较高的投资方式心存芥蒂。德国文化中也不流行美国式的“一夜成为百万富翁”的股市梦。

　　37岁的卡特琳是德国奥迪汽车集团女工程师，家里没有投资股票。卡特琳接受《环球时报》记者采访时说，尽管现在德国人的经济状况好于金融危机之前，但投资安全仍然非常重要。德国储蓄银行协会的调查显示，八成德国人持有类似观点。而高回报率在德国人理财时心目中的重要性，排在10位开外。“最大的安全性和最高额的回报，两者是不能并存的。”

　　实际上，德国人一度也追随过“股票神话”。上世纪90年代中期开始，德国推动私有化改革，并掀起一场前所未有的炒股热。号称“全民股票”的德国电信每股股价上涨7倍多，但好景不长。互联网泡沫破裂后，德国达克斯指数从8100点高位跌至2200点以下。许多股民破产，教训惨痛。

　　“国家主导”的社会保险制度是阻碍德国人投股热情的另一重要原因。经济学者罗多夫表示，德国员工每月要缴纳的医疗保险约占工资的14%，还有19%的养老保险及6%的失业保险。凡此种种，让许多员工根本没有“闲钱”去炒股。

　　此外，德国很大一部分企业为家族企业，这些企业受到透明度限制和收购威胁等原因而拒绝公开上市。德国企业融资的主要渠道则是银行系统，通过在证券市场上市直接融资并不是德国企业的主要选择，这样也缩小了德国的股市规模。

　　“从长远来看，炒股仍是回报率最高的投资。”德国柏林一家投资咨询公司的股票专家阿希姆这样对《环球时报》记者表示，银行正出现负利率，投资房产也受制于新的法律。在其他投资方式回报率不高，全球股市都很疯狂的背景下，未来，德国投资股票的热情可能会“持续慢涨”。