德国债务激增隐忧：梅尔茨的财政豪赌或将引发长期危机

在经济疲软的背景下，德国并不具备承担巨额债务的能力。然而，部分政客仍在豪赌，最终的清算时刻迟早会到来。

基民盟（CDU）党魁弗里德里希·梅尔茨（Friedrich Merz）正与社民党（SPD）合作，推动德国大规模举债。然而，问题在于，未来几年德国经济能否提供足够的资金来偿还这些债务？答案似乎显而易见——这将是一场代价高昂的冒险。据预测，到2029年，德国债务总额将增至约3.6万亿欧元，占国内生产总值（GDP）的72%。这一比例虽低于金融危机后的水平，但已超出《马斯特里赫特条约》的规定。更令人担忧的是，部分经济学家甚至提出，债务占比为何不能达到90%甚至100%？

然而，所有政府债务最终都将由公民和企业买单。自“债务狂潮”计划公布以来，德国国债收益率已开始上升。与此同时，欧洲央行（ECB）于周四低调宣布，即便未来降息，也将放缓步伐。目前，欧洲央行的存款利率已维持在2.5%，这意味着借贷成本上升，而储蓄回报下降，财政压力将进一步加剧。

通胀风险同样难以忽视。剔除食品、酒精和烟草价格的核心通胀率已达2.6%。欧洲央行预计，多项因素将推高通胀水平，其中包括可能爆发的美欧贸易战、持续受阻的全球供应链，以及德国居高不下的能源成本。在梅尔茨及其盟友看来，通胀或许是他们计算中的关键因素——通胀越高，政府偿还债务的压力就越小。毕竟，通胀是一种“隐形税收”，无需事先公布。政客们可以在事后推脱责任，声称对通胀毫无预见。然而，正如梅尔茨的竞选承诺一样，这种说辞经不起推敲。德意志银行首席经济学家约尔格·克雷默（Jörg Krämer）对《每日新闻》（Tagesschau）表示：“当通过债务刺激的需求超过经济承载能力时，通胀风险将不可避免。”

然而，德国真正的危机远不止通胀。经历了金融危机、新冠疫情和俄乌战争的冲击后，德国经济已严重受损。在这样的环境下，梅尔茨的债务计划无异于让一个肺病患者去攀登珠穆朗玛峰。

德国经济研究所（IW）的一项最新研究表明，疫情及地缘政治动荡导致的经济损失极其严重。报告指出，若无新冠疫情和俄乌战争的连锁反应，德国过去五年本可避免7350亿欧元的实际GDP损失。这一损失规模甚至超过过去25年间德国遭受的所有经济危机的总和。更为关键的是，与疫情初期消费受损为主不同，近年来的经济损失主要由投资下滑造成，而投资下降对长期经济增长和数字化、能源转型、人口老龄化以及全球地缘政治挑战的应对能力将产生深远影响。

尽管经济形势堪忧，银行、投资者和评级机构似乎尚未完全意识到德国的结构性危机。目前，欧盟的“战争债券”和德国国债在主要评级机构中仍维持AAA级（仅标普有所下调），因而融资成本较低。然而，欧债危机的历史表明，一旦市场信心动摇，信用评级下降并非遥不可及。法国便是前车之鉴。

未来，德国或将面临严峻考验。当投资者要求偿还债务时，他们会发现，军备扩张计划不过是空中楼阁，因德国短时间内根本无法建造足够的船舰、武器、弹药、坦克和航母。最终，结果或如今日美国在乌克兰问题上的立场——资金已消耗殆尽，而预期中的长期战略资产却并未真正建立。

而当偿债负担压垮德国财政时，政府将不得不向公民和企业征收更多税款，以填补财政缺口。历史经验表明，国家债权人最青睐的“债务催收”手段，莫过于通过政府的强制手段。政府有权实施资产征收、金融压制，甚至直接向民众征税，以弥补自身财政浪费。

一旦国家债务成为枷锁，政府便会变成冷酷无情的债务催收人。而金融资本正是看准了这一点，所以他们才会对德国当前的债务扩张视而不见——毕竟，国家不会破产，但纳税人终究会被迫买单。

本应对国家财政负责的议员们，理应对资金用途进行严格审查。然而，在当前的政治氛围下，任何质疑“天量举债”的声音都会被视为“政治叛逆”。面对如此失控的财政政策，悲剧已然无可避免。

终有一天，人们会诅咒弗里德里希·梅尔茨。