德国初创企业破产数量创历史新高

数据服务机构StartupDetector日前公布的一项调查显示，截至今年10月初，德国破产的初创企业数量已超过去年全年，共有238家初创企业破产，创下历史新高。

业内人士指出，德国初创企业的危机尚未达到顶峰——预计破产企业的数量会越来越多，年轻企业的融资危机也在加剧。

StartupDetector专家阿纳斯·布劳蒂甘 (Arnas Brautigam) 表示：“在第三季度，几乎每天都有企业破产。”种种迹象表明，这一趋势将持续更长时间。柏林风险投资公司Project A创始人弗洛里安·海涅曼 (Florian Heinemann)说：“我们可能还没有看到峰值。”他投资了物流初创公司Sennder等项目。

温室初创企业Infarm的倒闭和食品技术企业雨林公司（The Rainforest Company）所面临的问题都说明了德国一些初创企业处境的艰难，前者目前已被警告不得开展业务，后者的网店则已经处于关闭状态。

今年德国最著名的初创企业破产案例可能是总部位于慕尼黑的太阳能汽车供应商Sono Motors的倒闭。据了解，鉴于投资者不愿意再向该公司投入资金，该公司的破产程序已于9月启动。

数据服务机构Pitchbook的数据显示，今年1-9月，投资于德国初创企业的资金同比减少了近一半，仅为54亿欧元。

值得注意的是，从全球范围内来看，初创企业的资金紧张无处不在，德国也不例外。根据美国研究机构CB Insights的市场信息，今年7月到9月，全球仅诞生了12家估值超过10亿美元的新的独角兽公司。六年以来，独角兽企业在一个季度内诞生的数量从未如此之少。

业内人士认为，在可预见的未来，投资者的克制态度不太可能改变。由于缺乏首次公开募股（IPO）的机会和贷款人的谨慎，投资者缺乏必要的流动性，并且由于经济疲软，也缺乏进行高风险投资的信心。

并购技术平台Deal Circle的创始人Kai Hesselmann预计，鉴于融资轮次稀少，收购数量将会增加，“现在有更多的初创企业正在与并购顾问接洽并寻找买家。”

红杉资本合伙人马特·米勒（Matt Miller）表示：“宏观经济的挑战无一例外地影响着每个人。这就是现在初创企业专注于尽快提高效率和盈利的重要原因。

而对于已经度过初始阶段的初创企业来说，这一时期尤其具有挑战性。虽然这些企业已经站稳了脚跟，但现在也必须通过B轮融资来筹集资金以实现进一步增长和扩张。

“B轮融资一直是最困难的一轮融资，因为公司必须事先证明其商业模式在市场上是成功的。”欧洲风险投资机构Iris管理合伙人Julien-David Nitlech说，特别是现在还处于利率调整时期。

总部位于慕尼黑的风险投资公司Early bird的合伙人Andre Retterath投资了N26和Isar Aerospace等初创企业。Retterath表示，当初创企业无法通过融资时商定的关键指标检验时，“该企业剩下的选择就只有以下三种——开发替代融资方法，出售公司，或者在最坏的情况下，公司破产清算。”

事实上，破产清算不仅是企业创始人想要避免的，也是投资者想要避免的。正是出于这一担忧，该公司选择将主要精力和资金投资于现有公司，并帮助它们进行扩张轮次或者过桥的融资（例如以可转换贷款和内部融资轮次的形式）。

欧洲风险投资公司b2venture的投资经理Sabrina Stöckl解释道：“有了可兑换贷款，公司的估值就会推迟，因为投资金额只能在下一轮股权融资中转换成股权，而且通常会打折扣。”

柏林风险投资公司Project A的创始人弗洛里安·海涅曼表示，估值水平的最终调整将为处于成长阶段的初创企业获得更多轮次的融资。但这也存在风险，“中东局势的进一步升级或其他外部冲击，将阻止这种情况的发生。”

尽管面临许多挑战，但大多数投资者仍然乐观地认为投资初创企业的底部已经不远了。Stöckl说：“对于处于后期阶段的公司来说，IPO的窗口将在2024年进一步打开。

通过IPO，投资者可以重新获得急需的流动性。德国风投公司Visionaries Club的创始人罗伯特·拉彻（Robert Lacher）表示，在困难的市场中，上市能显示出谁才是真正强大和有韧性的企业。“归根结底，重要的不仅仅是数量，还有质量。”