欧元区经济增长继续停滞，最受伤的是德国

欧洲经济正经历连续第四个季度的停滞，其中受冲击最大的国家是德国。

法国《世界报》报道，继2022年最后三个月和2023年前三个月GDP下降0.1%之后，欧元区在第二季度继续保持同样的趋势，且所有迹象表明，第三季度也将有类似的开端。瑞银经济学家指出：“事实上，经济增长已停滞了9个月，预计未来几个季度也将如此。”

2022年10月通胀在欧元区达到10.6%的峰值，在家庭消费和工业生产两个方面造成了冲击。与12个月前相比，通胀率现已减半，6月份为5.5%，这减轻了对家庭的影响，但同时，欧洲央行大幅提高了利率，借贷成本上升，尤其是在实行浮动利率抵押贷款制度的国家，将使下半年的经济发展放缓。

德国购买力急剧下降

与2022年第一季度相比，德国第一季度经济萎缩了0.9%，而同期法国增长了0.2%，意大利增长了0.5%，西班牙增长了1.1%。“瑞银经济学家表示：“德国是最依赖俄罗斯天然气的经济体，也是需要做出最大调整的经济体。“

欧元区第二季度的GDP数据要到7月底才能公布，但4月和5月的数据证实了一个趋势：经济增长没有恢复。凯投宏观（Capital Economics）预测将进一步下降0.1%，而瑞银集团则认为会有“适度增长”，但这两种预测实际上都是停滞。

在家庭方面，4月和5月的零售额均未出现增长。这比2月和3月明显下降的情况略好，但也反映出物价上涨导致购买力急剧下降。投资研究机构BCA Research指出：“经通胀调整后的耐用品消费比疫情前的趋势低12%。”

就欧洲工业而言，衰退现已经很明确。PMI在7月连续第12个月出现萎缩。能源密集型工厂受到的冲击最大。

家庭消费仍存不稳定因素

牛津经济研究院的安吉尔·塔拉韦拉（Angel Talavera）说：“工业部门正面临着周期性和结构性困难。”不利因素包括从商品消费转向服务消费以及过去两年大量库存的积累。

此外，天然气价格虽然回到了乌克兰战争前的水平，但仍比长期水平高出约三倍。塔拉韦拉表示：“这意味着，如果有增长，也应该来自服务业，因此主要来自家庭消费。“

在这一点上，不确定性依然存在。一方面，通胀率正在迅速下降，到2023年底可能降至3%。另一方面，欧洲央行正在继续提高利率，预计将在7月底加息0.25个点，并可能在9月进一步加息。短期内没有理由期待经济出现明显反弹。