弱势欧元将冲击德国经济

德国《世界报》报道，弱势的欧元正在对德国的繁荣构成问题。这听上去可能与直觉相悖，毕竟弱势的货币曾长期代表出口增加和外贸增长。

报道称，然而这条旧规则已打破。现今，弱势的欧元已无助于出口企业。相反，它推高了中小企业的成本，让消费者的生活开支增大。

7月初，欧洲共同货币对美元跌破1比1。欧元和美元平价了，上次出现这种情况还是2002年秋季。

德国中央合作银行外汇研究和货币政策负责人索尼娅·马滕说：“初级产品的进口价格暴涨，抵消了货币弱势对出口的促进作用。”她认为，目前欧元弱势只能加快通货膨胀，对绝大多数出口商都没有好处。

报道称，汇率下降加剧了很多问题，折磨着2022年的德国经济和德国消费者。其中包括能源价格上涨。以欧元计算，布伦特原油接近历史高位，但以美元计算，却还距离很远。

从德国方面来看，光是本土货币贬值，今年就会让能源价格上涨11%。在先前的几次危机中，相对强势的欧元部分遏制了油价上涨。但2022年不是这种情况了。货币的弱势加剧了国内原本就高企的通货膨胀。德国公民在欧元区之外的购买力也降低了。

报道指出，繁荣的损失也体现在德国的贸易结算上：5月，德国作为曾经的世界出口冠军，自1991年以来首次遭遇贸易逆差。对德国而言，这样的亏损是前所未有的。目前，欧元区整体进口所支出的资金已经显著高于出口所获得的资金。

早在4月，欧元区就已经遭遇了约370亿美元的贸易逆差。而在一年之前，每个月的顺差还是很可观的2900亿美元。主要是能源进口（尤其是从俄罗斯进口）将欧洲的贸易结算大力推到了红色区域。

德意志银行目前计算认为，以年为单位，贸易结算甚至可能出现高于4000亿美元的缺口。后果是严重的：贸易结算为负值会增大货币的贬值压力，欧元在未来一段时间继续下行的风险提高。该“贸易条件指数”的恶化，将让欧元区的经济增长承受代价，也威胁到未来的繁荣。

现在，负财富效应就已经很明显了：自2022年初以来，欧元对世界货币美元贬值了约12%，而去年已经跌去大约7.5%。这意味着国内生产总值在国际范围内缩水。2021年，欧元区国内生产总值大约还占全球经济总量的15%，美国约占24%。

今年，光是因为货币原因，欧洲所占份额就将大幅减少。如果欧元区国家的实际增长降低（这是可预见的事情），欧洲的经济重要性将进一步下降。

报道说，在资本市场上，欧洲的重要性也在减弱，因为欧元对美元汇率的变化让所有欧洲企业的市值下降。

这也体现在德国股票市值在全球市场中的占比达到最低值。所有德国上市企业的市值加起来才是1.92万亿美元。

虽然有亏损，但全球市值仍在99万亿美元左右。德国的份额现在不到2%。而在金融危机前，德国占世界市场的份额足足有4%。

德国是全球第四大经济体，股票市值占2%显得很低。虽然不上市的中小企业塑造了德国的经济结构，但是，以前这个欧洲最大经济体占全球市场的份额要大得多。一战之前，德国甚至仅次于英国和美国而居世界第三。

无论当时还是现在，外汇市场的变化都引发了差异。2022年，德国股市和华尔街下跌近20%。但是，由于欧元贬值，从美国的视角看，德国股市下跌近30%。

这样一来，美国在世界证券市场上的主导权就更大了。目前，美国股票占全球资本市场近43%的份额，摩根士丹利全球股权指数甚至将美国的份额定在60%以上。这样一来，美国人就更容易获得资本，而欧洲越来越降级成为证券世界的一个脚注。

欧元这一次的衰落已经持续了15年。自2008年以来，欧元汇率呈波浪式不断贬值。这越来越成问题——不仅仅是对德国公民的富裕水平，而且是对他们的自我认知。